Людина

Як стабілізувати курс національної валюти і чи можливо це в принципі, розмірковують експерти. У минулому вони - міністри економіки України, у кожного є свій підхід і свої версії.

Американський долар сьогодні коштує майже 12 гривень, а за євро дають більше 16. Жах від крові, що ллється на сході країни, чуть відсунув у народному сприйнятті занепокоєння і роздратування, вселяємо спадної цінністю зароблених грошей. Але коли ти приходиш до тями після отриманого в бійці струсу мозку, то згадуєш, що тобі ще й зламали ніс.

Про те, що ситуація серйозна, говорить той факт, що Олександр Турчинов, перебуваючи на злеті своєї посади в.о. президента, розпорядився про мораторій на вилучення заставного майна у тих, хто не може розплатитися за валютними кредитами. Прем'єр-міністр Арсеній Яценюк кілька днів тому, коли за долар давали ще "всього" 11 гривень 22 копійки, в парламенті висловився про те, що курс взагалі-то в цих умовах міг бути набагато вище: "Курс долара тримаємо сьогодні 11,22 гривні, а повинно бути як мінімум в два рази більше при таких обставинах. Ми намагаємося стабілізувати курс". Не зрозуміло, навіщо глава уряду озвучив межу можливого. Чи Не для того, щоб попередити про те, що, можливо, і доведеться таки відстібати четвертак за бакс? Інфляційне очікування - велика сила, яка обертає гори, тим більше, якщо ці гори з паперу. Наші експерти, обидва у свій час - міністри економіки України, розмірковуючи про долю гривні, говорять різне.






- У своєму недавньому доповіді прем'єр-міністр заявив, що у банків не вистачає кредитних ресурсів, тому вони не можуть фінансувати виробництво, а спроби Нацбанку рефінансування комерційних установ - у цьому році банкам вже дали 80 млрд грн - призводять до ослаблення гривні. Так, гривня дійсно в надлишку йде на валютний ринок. Але я хочу підкреслити: курс провалився з 9 до 12 гривень за долар внаслідок емісійної політики Національного банку. Всі розмови про те, що на це вплинула війна чи що це сталося через штучне утримання курсу протягом кількох років, - все це від лукавого.

Реальне значення курсу має бути на рівні 9,50 гривень за долар. Вже зараз торговий баланс - тобто валютні платежі і надходження - збалансовані, це було досягнуто ще в першому кварталі цього року, коли почався процес девальвації і гривня дійшла до 9,50 за долар, ось це і був реальний курс, все інше - штучне нагнітання гривні, вона в надлишку. У Нацбанку вважають, що чим більше гривні дати банкам, то тим краще буде платоспроможність. Однак фінансові позиції стають гіршими: надлишкові гривні вкладають у валюту, при цьому валютні кредити стають проблемними і для населення, і для підприємств. До речі, і кредити уряду теж стають проблемними. Уряд отримує доходи, природно, у гривнях - і більше гривень витрачає для того, щоб погасити валютні кредити всередині країни. Але уряд виручає отримання валютних кредитів за кордоном. В одних є де взяти валюту, у інших - ні.



Виходить, що передаючи додаткові, емісійні, не підкріплені грошові кошти комерційним банкам, Національний банк руйнує валютно-курсову позицію. Процентні ставки різко зросли у зв'язку з інфляційними очікуваннями.

Уряд в цих умовах не втрачає, а навпаки, виграє. Тому що якщо вона зараз візьме долари за кордоном, наприклад, один мільярд і захоче профінансувати внутрішні соціальні або військові потреби, то воно цей мільярд доларів перетворить не в вісім чи дев'ять мільярдів, а в 12. А якщо в 15 - так ще краще. І, звичайно, воно буде мати великі бюджетні ресурси тільки за рахунок цієї курсової різниці. Так що це фіскальна позиція, не поліпшує становище інших учасників економіки. Всі страждають, а уряд в ажурі.

Валютні можливості для уряду різко зросли, воно тепер може отримувати позики не тільки від урядів або організацій МВФ, Міжнародного банку, а також від приватних осіб. Зараз вже випущено на два мільярди доларів єврооблігацій, а попит на них на євроринку був - три мільярди. Чому готові купувати облігації українського уряду? Тому що всі знають, що за цим стоїть МВФ, Євросоюз, а це означає, що борги будуть повернені. Ми вже перестали бути банкрутом. Процентні ставки залишилися такими ж: 13-14-15%, тобто шалені прибутки, і долари, звичайно, можуть прийти в країну. Але бачте, в чому справа, для стабілізації і зниження курсу ці долари повинні надійти на внутрішній ринок, тому що курс утворюється всередині країни.



Один шлях - позичити багато доларів за кордоном і почати продавати їх усередині країни чи давати валютні позики з боку уряду. Тоді валюти буде достатньо, і попит на неї задовольниться. Її навіть може бути більше, ніж треба, - у нас, до речі, в 2007-2008 році таке відбувалося, коли валюти було більше, ніж попит на неї, тоді гривня зміцнилася до 4,5 за долар.

Інший шлях - нормальне грошове регулювання, коли ресурси банків формуються на ринку, а не централізовано, виходячи з друкування грошей Нацбанком. Потрібно зупинити це штучне рефінансування, про який говорив Арсеній Яценюк, тоді гривня перестане бути в надлишку, почнеться реальна боротьба за неї. Гривня буде бажанішою і твердішою - ось тоді курс може зміцнитися. Є різні способи зміцнення курсу. Загалом, я вважаю, що курс 12 гривень за долар - це занадто, це мотузка на шиї у економіки.

Отже, слідуючи логіці Володимира Ланового, події на сході країни мають мало відношення до збільшення курсу долара і, відповідно, до падіння гривні. На думку цього експерта, рефінансування фінустанов і друкування національних грошей - це розкручуючийся маховик, тільки прискорює падіння гривні. І щоб протистояти цьому згубному і для населення, і для економіки в цілому явищу, уряду слід припинити вкидання гривні, вимкнути верстат і подати на внутрішній ринок взяту ззовні тверду валюту. Інший економіст дотримується дещо іншої думки.





- Є два підходи до визначення курсу валюти. Перший - ринковий. Скільки дають валюти - стільки і є. Другий - утилітарно-економічний, коли, скажімо, порівнюють паритет споживчої спроможності купити один батон або гамбургер в тій чи іншій країні.

Є безліч нюансів, які впливають на курс однієї валюти по відношенню до іншої. Ось, припустимо, в Україні практично не продається російський рубль. Тут є і економічна частина, складова психологічного характеру. Так виходить, що на готівковому ринку, де формується курс валют, мало економіки, але багато емоцій. Те ж саме можна сказати з приводу правил встановлення курсу на міжбанку між гривнею і доларом США або євро.



Є економісти, які починають міркувати про те, що відбувається з платіжним балансом, станом поточного рахунку і так далі. Але, з іншого боку, спрацьовують просто нерви. І ось поки існують ризики вкладення в Україну інвестицій, поки є прагнення якомога швидше забрати ці гроші з України, не можна прогнозувати, яким чином буде вести себе курс гривні по відношенню до інших валют.

Прем'єр-міністр Арсеній Яценюк - абсолютно утилітарний економіст. Вчора він у Верховній Раді сказав, що в тому разі, якщо будуть продовжуватися неподобства у двох областях України, які випускають приблизно третину продукції, що поставляється за кордон, в Україну не прийде валюта. Поки там господарюють місцеві бандити, блокують залізницю і так далі, поставляти продукцію за кордон буде складно. Валютна виручка не прийде в Україну, в результаті виникає питання з поповненням валютного фонду країни. А з валютного фонду України сплачуються усілякого роду борги, скажімо, тієї ж самої Росії, погашаються борги перед Валютним фондом, Європейським банком та іншими кредиторами.



Тобто, для України, для Києва дуже важливо, щоб у Донецькій і Луганській областях, де зосереджено близько третини експортних виробництв, все було добре: щоб продукція йшла на експорт, давала виручку, яка йшла б у валютний фонд України, а з цього фонду йшли б виплати тим же самим луганським і донецьким шахтарям як компенсація їх витрат. Адже економіка України - це організм. Якщо вирізати нирку, працювати можна, але погано. Нам дуже хочеться, щоб все було мирно. Щоб було в цьому відношенні, скажімо, так, як раніше, але при одному нюансі: більше грошей необхідно залишати в регіонах.

На думку Сергія Терьохіна, головна причина криється в нестабільності ситуації всередині країни. На закінчення залишається додати, що історія не знає жодної країни, яка б мала нестабільність, тим паче, - вела військові дії, і при цьому не відчувала б девальвації своїх грошей. Навіть Сполучені Штати з їх велетенською економікою - не виняток. Чого ж тоді варто говорити про Україну? Тут з прем'єром складно не погодитися. І якби гривня в нашій ситуації непорушно залишилася на до майданної позначки - 8 за долар - ось тоді і варто було б ламати голову й казати про дивовижний парадокс. А з грошима - ніяких чудес: зараз більше, ніж коли-небудь, їх бояться втратити, але і, як зазвичай, намагаються примножити.